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中小企業(yè)上市的意義

  [日期:2013-08-16]   

  股份制是近代以來(lái)出現的一種企業(yè)組織形態(tài),是市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物和要求。相對于家族企業(yè)、合伙企業(yè)等其他企業(yè)組織形式,其優(yōu)勢十分明顯:它通過(guò)股權的多元化,有效分散了集中投資所產(chǎn)生的巨大風(fēng)險;通過(guò)把分散資本積聚成巨額資本,適應了社會(huì )化大生產(chǎn)的需要;通過(guò)股票的自由買(mǎi)賣(mài),實(shí)現了資本的流動(dòng)和資源的優(yōu)化配置。
  1.利用資本市場(chǎng)可以推動(dòng)中小企業(yè)實(shí)現規范發(fā)展
  中小企業(yè)改制上市的過(guò)程,就是中小企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實(shí)基礎管理、實(shí)現規范發(fā)展的過(guò)程。中小企業(yè)改制上市前,要分析內外部環(huán)境,評價(jià)企業(yè)優(yōu)勢劣勢,找準定位,使企業(yè)發(fā)展戰略清晰化。改制過(guò)程中,保薦人、律師事務(wù)所和會(huì )計師事務(wù)所等眾多專(zhuān)業(yè)機構為企業(yè)出謀劃策,通過(guò)清產(chǎn)核資等一系列過(guò)程,幫助中小企業(yè)明晰產(chǎn)權關(guān)系,規范納稅行為,完善公司治理、建立現代企業(yè)制度。服務(wù)改制上市后,要圍繞資本市場(chǎng)發(fā)行上市標準努力“達標”和“持續達標”,同時(shí),上市后的退市風(fēng)險和被并購的風(fēng)險,能促使高管人員更加誠實(shí)信用、勤勉盡責,促使企業(yè)持續規范發(fā)展。
  上市后,中小企業(yè)可以建立以股權為核心的完善的激勵機制,吸引和留住核心管理人員以及關(guān)鍵技術(shù)人才,為企業(yè)的長(cháng)期穩定發(fā)展奠定基礎。
  2.利用資本市場(chǎng)可使中小企業(yè)獲得長(cháng)期穩定的資本性資金
  世界銀行國際金融公司的研究表明,中國私營(yíng)公司的發(fā)展資金絕大部分來(lái)自業(yè)主資本和內部留存收益,公司債券和外部股權融資不到1%,我國中小企業(yè)面臨著(zhù)嚴重的直接融資瓶頸。
  中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行直接融資,可以打破融資瓶頸束縛,獲得長(cháng)期穩定的資本性資金,改善企業(yè)的資本結構;可以借助股權融資獨特的“風(fēng)險共擔,收益共享”的機制實(shí)現股權資本收益最大化;還可以通過(guò)配股、增發(fā)、可轉債等多種金融工具實(shí)現低成本的持續融資。例如,深萬(wàn)科1988年首次上市時(shí)融資額為2800萬(wàn)元,此后通過(guò)六次再融資累計籌集資金51億元,從一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司發(fā)展成為總資產(chǎn)近百億的房地產(chǎn)業(yè)巨頭,其中持續穩定的資本供給作用巨大。
  與銀行貸款等間接融資方式不同,直接融資不存在還本付息的壓力。企業(yè)將可以投入更多資金用于研發(fā),中小企業(yè)上市將有效地增強企業(yè)創(chuàng )業(yè)和創(chuàng )新的動(dòng)力和能力。
  3.中小企業(yè)上市可以有效提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力
  傳統意義上講,企業(yè)傳播品牌或形象主要有三個(gè)途徑:口碑、廣告和營(yíng)銷(xiāo)(或公共關(guān)系)。而實(shí)際上,公開(kāi)發(fā)行與上市具有更強的品牌傳播效應。進(jìn)入資本市場(chǎng)表明中小企業(yè)的成長(cháng)性、市場(chǎng)潛力和發(fā)展前景得到承認,本身就是榮譽(yù)的象征。同時(shí),改制上市對中小企業(yè)的品牌建設作用巨大。路演和招股說(shuō)明書(shū)可以公開(kāi)展示企業(yè)形象;每日的交易行情、公司股票的漲跌,成為千百萬(wàn)投資者必看的公司廣告;媒體對上市公司拓展新業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)運作新動(dòng)向的追蹤報道,能夠吸引成千上萬(wàn)投資者的眼球;機構投資者和證券分析師對企業(yè)的實(shí)時(shí)調查、行業(yè)分析,可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)潛在價(jià)值。
  4.中小企業(yè)上市可以發(fā)現公司的價(jià)值,實(shí)現公司股權的增值
  股票上市,相當于為公司“證券化”的資產(chǎn)提供了一個(gè)交易平臺,增強了公司股票的流動(dòng)性,通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)交易有利于發(fā)現公司的價(jià)值,實(shí)現公司股權的增值,為公司股東、員工帶來(lái)財富。上市后股票價(jià)格的變動(dòng),形成對公司業(yè)績(jì)的一種市場(chǎng)評價(jià)機制,也成為公司并購的重要驅動(dòng)力,對公司管理層形成有效的鞭策作用。對于業(yè)績(jì)優(yōu)良、成長(cháng)性好、講誠信的公司,其股價(jià)會(huì )保持在較高的水平上,不僅能夠以較低的成本持續籌集大量資本,不斷擴大經(jīng)營(yíng)規模,而且可以將股票作為工具進(jìn)行并購重組,進(jìn)一步培育和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢和競爭實(shí)力,增強公司的發(fā)展潛力和發(fā)展后勁,進(jìn)入持續快速發(fā)展的通道。而對于管理不善的績(jì)差公司來(lái)說(shuō),在價(jià)格機制的引導下,資本流向好公司,逐漸淘汰差公司,股價(jià)的下跌使公司面臨著(zhù)隨時(shí)被收購的命運。

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